Währungsexperte: Strukturprobleme schwächen Peso dauerhaft

Die geldpolitischen Maßnahmen der Zentralbank können die strukturellen Schwächen der philippinischen Währung nicht allein beheben. Dies erklärte der ehemalige stellvertretende Gouverneur der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), Diwa C. Guinigundo, in einem Kommentar gegenüber dem BusinessMirror.

Guinigundo ordnete die jüngste Anhebung des Leitzinses um 50 Basispunkte als primäre Reaktion auf den steigenden Inflationsdruck ein. Er betonte, dass dieser Schritt nicht dazu diene, einen bestimmten Wechselkurs des Peso gegenüber dem US-Dollar zu verteidigen. Laut dem ehemaligen Zentralbankvertreter könne die Geldpolitik die tieferliegenden strukturellen Probleme, welche die Anfälligkeit des Peso verursachen, nicht aus eigener Kraft korrigieren.

Um eine dauerhafte Stabilität zu erreichen, müsse die Regierung die Kapazität des Landes zur Devisenbeschaffung erhöhen, anstatt lediglich die Nachfrage nach Dollar zu verwalten. Zu den notwendigen Maßnahmen gehören laut Guinigundo die Stärkung der Exportkapazitäten, die Verbesserung der Produktivität und Wettbewerbsfähigkeit sowie die Förderung produktiver Investitionen. Auch eine effizientere öffentliche Ausgabenpolitik und die Wiederherstellung des Vertrauens der Investoren durch Transparenz und Rechenschaftspflicht seien entscheidend.

Ein wesentlicher Teil einer langfristigen Strategie müsse zudem die Stärkung der heimischen Landwirtschaft und des verarbeitenden Gewerbes sein. Zudem müssten die Kosten für Logistik und Energie gesenkt werden. Guinigundo schlug vor, die Kapitalströme intelligenter zu steuern, etwa durch Anreize für Überweisungen von OFWs und Unternehmen im Bereich Business Process Outsourcing (BPO), damit diese ihre Devisen verstärkt im Inland investieren, sofern diese kommerziell attraktive Renditen und glaubwürdige Schutzmaßnahmen bieten. Auch das Management von Fremdwährungsschulden sollte so gestaltet werden, dass Finanzierungsanforderungen geglättet werden, ohne die fiskalische Nachhaltigkeit oder das Vertrauen in die Zahlungsfähigkeit der Regierung zu gefährden.

Der ehemalige BSP-Vertreter warnte zudem davor, Governance-Themen, institutionelle Glaubwürdigkeit und die Rechtsstaatlichkeit als rein politische Angelegenheiten abzutun. Diese Faktoren hätten direkte Auswirkungen auf Investitionsentscheidungen, das Länderrisiko und die Kapitalströme. Er wies darauf hin, dass Kontroversen um öffentliche Infrastrukturausgaben die Notwendigkeit unabhängiger Prüfungen, transparenter Beschaffungsprozesse und glaubwürdiger Rechenschaftsmechanismen unterstreichen. Öffentliche Investitionen müssten messbare wirtschaftliche und soziale Erträge liefern, statt lediglich als Mittel für Rent-Seeking zu dienen. Ein Mangel an guter Regierungsführung könne langfristiges Kapital abschrecken und die Risikoprämien für philippinische Vermögenswerte erhöhen, da Investoren neben Zinssätzen und Wachstumsprognen auch auf Vorhersehbarkeit der Politik und den Schutz von Investitionen achten.

Abschließend betonte Guinigundo, dass ein stärkerer Peso nicht durch künstliche Zinserhöhungen oder wiederholte Interventionen am Devisenmarkt erzwungen werden könne. Er müsse durch starke wirtschaftliche Fundamentaldaten, nachhaltige Deviseneinnahmen, produktive Investitionen und institutionelle Glaubwürdigkeit verdient werden. Dabei müsse die Unabhängigkeit der Zentralbank gewahrt bleiben, während die Regierung durch eine solide Fiskalpolitik, den Abbau bürokratischer Hürden und strukturelle Reformen den Rahmen für ein stabiles Geschäftsumfeld schaffen müsse. Eine Koordination zwischen Regierung und Zentralbank sei besonders bei fragilem Marktvertrauen wichtig, dürfe jedoch die operative Unabhängigkeit der BSP nicht untergraben.

Die Daten der Bankers Association of the Philippines (BAP) zeigen die aktuelle Volatilität der Währung: Der Peso schloss am vergangenen Mittwoch bei 63,535 gegenüber dem Dollar, was einem Wertverlust von 6,5 Centavos im Vergleich zum Vortagsschluss von 63,47 entspricht. Zuvor war die Währung vier Tage lang stärker geworden, nachdem sie in der Vorwoche mit dem Überschreiten der Marke von 64 Pesos pro Dollar einen historischen Tiefstand erreicht hatte.