Philippinische Staatsanleihen: Rendite erreicht Acht-Jahres-Hoch bei schwacher Nachfrage

Die Rendite der siebenjährigen philippinischen Staatsanleihen (T-Bonds) ist am Mittwoch auf den höchsten Stand seit über acht Jahren gestiegen. Aufgrund der verhaltenen Nachfrage sah sich das Schatzamt (Bureau of the Treasury) gezwungen, die Gebote nur teilweise zuzusagen.

Die durchschnittliche Rendite stieg bei der Auktion um 88,7 Basispunkte auf 8,239 Prozent an, verglichen mit 7,352 Prozent bei der letzten Auktion für dieselbe Laufzeit am 8. September. Dies markiert den höchsten Wert seit dem 22. Oktober 2018, als die Rendite bei 8,2703 Prozent lag. Das Schatzamt akzeptierte Zinssätze in einer Spanne von 8,1 bis 8,3 Prozent für die Wertpapiere mit einem Kupon von 6,625 Prozent.

Die Nachfrage nach den siebenjährigen Anleihen blieb mit Geboten in Höhe von 21,940 Milliarden Pesos gering. Dies entspricht einer Bid-to-Cover-Ratio von 0,7 im Vergleich zum angebotenen Volumen von 30 Milliarden Pesos. Infolgedessen wurden lediglich 15,543 Milliarden Pesos verkauft, was unter dem angestrebten Kreditbedarf lag. Michael L. Ricafort, Chefökonom der Rizal Commercial Banking Corp., erklärte, dass Anleger bei längeren Laufzeiten aufgrund von Marktrisiken zögerten und stattdessen kürzere Laufzeiten bevorzugten.

Ricafort nannte zudem mehrere Faktoren, die den Inflationsdruck erhöhen könnten: die anhaltenden Kämpfe im Nahen Osten und die daraus resultierenden höheren globalen Rohölpreise, ein schwächerer Peso gegenüber dem US-Dollar sowie die Risiken durch ein extrem starkes El Niño-Phänomen. Zudem wird mit einer weiteren Straffung der Geldpolitik durch die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) gerechnet, da Signale auf eine Zinserhöhung um mindestens 25 Basispunkte bei der nächsten Sitzung im Dezember hindeuten.

BSP-Gouverneur Eli M. Remolona Jr. betonte, dass die Entscheidung über die Geldpolitik von der Inflation und dem Wirtschaftswachstum abhänge. Sollte die Wachstumsdifferenz zwischen der tatsächlichen und der potenziellen Wachstumsrate zu negativ ausfallen, sei eine Straffung der Geldpolitik weniger wahrscheinlich. Im Geldpolitischen Bericht vom August 2026 prognostizierte die Zentralbank zudem eine Ausweitung der negativen Wachstumsdifferenz in diesem Jahr, primär bedingt durch einen schwächeren privaten Konsum und geringere Investitionen.

Die philippinische Regierung verfolgt für das gesamte Jahr ein Kreditziel von 2,733 Billionen Pesos, wovon 1,918 Billionen Pesos lokal und 815,505 Milliarden Pesos über ausländische Geldgeber aufgenommen werden sollen. Die ausstehenden Schulden erreichten Ende September mit 19,66 Billionen Pesos einen Rekordstand, was einem Anstieg von 12,63 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht.