Renditen von Schatzanweisungen steigen angesichts Inflationssorgen

Die Renditen für kurzfristige Staatsanleihen (Treasury Bills, T-Bills) auf den Philippinen sind am Dienstag weiter gestiegen und nähern sich damit dem höchsten Stand seit acht Jahren. Grund für die Entwicklung sind Erwartungen an eine anhaltende Inflation im Oktober sowie die jüngste Zinserhöhung der Zentralbank.

Monetäre Behörden prognostizieren für den Monat Oktober eine Inflationsrate zwischen 7,1 und 8,1 Prozent. Als treibende Faktoren für den Preisanstieg werden höhere Kosten für heimische Kraftstoffe, Strom und Transporttarife angeführt. Die offiziellen Inflationsdaten werden am kommenden Donnerstag, den 5. November, veröffentlicht.

Zusätzlicher Druck auf die Märkte geht von globalen Entwicklungen aus. Während die Rohölpreise nach Fortschritten in den Friedensgesprächen zwischen den USA und dem Iran zunächst fielen, stiegen sie erneut an, nachdem iranische Beamte erklärten, dass eine Einigung noch in weiter Ferne liege. Michael L. Ricafort, Chefökonom der Rizal Commercial Banking Corp., wies zudem darauf hin, dass das Risiko einer extremen El Niño-Dürre bis Anfang 2027 die Inflation weiter anheizen könnte. Dies schüre zudem die Sorge vor einer Stagflation, also einer Kombination aus hoher Inflation und schwachem Wirtschaftswachstum.

Die Renditesteigerung folgt auch auf die Entscheidung der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), den Leitzins um 50 Basispunkte auf 5,50 Prozent anzuheben. Laut Ricafort könnten zudem hohe globale Anleiherenditen und die Erwartung weiterer Zinsschritte der US-Notenbank Federal Reserve die Kreditkosten hoch halten.

Bei der jüngsten Auktion der T-Bills gab es eine Gesamtnachfrage von 95,33 Milliarden Pesos bei einer Gebots-Abdeckungsquote von 1,7. Die durchschnittliche Rendite für 91-Tage-Papiere stieg um 17,4 Basispunkte auf 6,438 Prozent im Vergleich zur Vorwoche, wobei die akzeptierten Renditen zwischen 6,299 und 6,517 Prozent lagen. Auch bei den 182-Tage-Papieren kletterten die Renditen um 21,6 Basispunkte auf durchschnittlich 6,646 Prozent, mit einer Spanne von 6,5 bis 6,798 Prozent. Die 364-Tage-T-Bills erreichten eine durchschnittliche Rendite von 6,756 Prozent, was einem Anstieg von 17,3 Basispunkten gegenüber der Vorwoche entspricht. Das Finanzministerium vergab insgesamt 42,8 Milliarden Pesos aus den T-Bills, wobei die Zuteilung für die 364-Tage-Laufzeit aufgrund unzureichender wettbewerbsfähiger Gebote hinter dem geplanten Betrag zurückblieb. Die Verteilung umfasste 20 Milliarden Pesos für 91-Tage-Papiere, 15 Milliarden Pesos für 182-Tage-Papiere und 7,8 Milliarden Pesos für 364-Tage-Papiere.

Zusätzlich wurden 35-tägige Cash Management Bills (CMBs) im Wert von 10 Milliarden Pesos bei einer Nachfrage von 11,3 Milliarden Pesos vollständig zugewiesen, mit akzeptierten Zinssätzen zwischen 5,5 und 5,850 Prozent. Insgesamt wurden durch die T-Bills und die CMBs 52,8 Milliarden Pesos an Kapital aufgenommen.

Das Finanzministerium hat bereits 87,55 Prozent des diesjährigen Kreditaufnahmeprogramms in Höhe von insgesamt 2,733 Billionen Pesos ausgeschöpft, was einem Betrag von 2,393 Billionen Pesos entspricht. Von der Gesamtsumme sollen 1,918 Billionen Pesos von inländischen Kreditgebern und 815,505 Milliarden Pesos aus externen Quellen finanziert werden. Für Mittwoch ist zudem die Neuemission von 7-jährigen Staatsanleihen mit einem Kupon von 6,625 Prozent geplant, um weitere 30 Milliarden Pesos zu beschaffen.