Zentralbank der Philippinen prüft weitere Zinsschritte bei schwächelnder Wirtschaft

Die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) erwartet für das dritte Quartal eine leichte Erholung der philippinischen Wirtschaft. Dennoch könnte eine sich vergrößernde negative Produktionslücke, die Differenz zwischen dem tatsächlichen und dem potenziellen Wirtschaftswachstum, die Wahrscheinlichkeit für weitere Zinserhöhungen verringern, wie Gouverneur Eli M. Remolona, Jr. mitteilte.

Im Gespräch mit ECCP am Dienstag erklärte Remolona, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im dritten Quartal im Vergleich zum Tiefstand der Nach-Pandemie-Zeit im zweiten Quartal vermutlich gestiegen sei. Er beschrieb den aktuellen Zustand als eine Phase der Erholung. Für das vierte Quartal oder das erste Quartal des kommenden Jahres prognostizierte er eine weitere Belebung der Wirtschaft, wobei er darauf verwies, dass die Regierung versuche, die Staatsausgaben massiv zu beschleunigen. Er merkte an, dass fiskalische Maßnahmen die Wirtschaft zu Beginn des nächsten Jahres antreiben könnten, was der Zentralbank zusätzlichen Spielraum für eine Straffung der Geldpolitik verschaffen würde.

Der Rückgang der wirtschaftlichen Dynamik im zweiten Quartal war das Ergebnis eines vierten aufeinanderfolgenden Quartals mit sinkendem Wachstum. Ursächlich hierfür waren unter anderem ein Investitionsrückgang infolge eines Skandals um den Hochwasserschutz im vergangenen Jahr sowie Energiepreisschocks, die durch die Lage im Nahen Osten ausgelöst wurden. Das BIP-Wachstum sank im Zeitraum von April bis Juni auf einen neuen Tiefstand von 2,3 % nach der Pandemie. Ohne Berücksichtigung der Pandemie-Effekte war dies die schwächste Expansion seit über 16 Jahren, vergleichbar mit dem Wert von 1,8 % im vierten Quartal 2009.

Remolona betonte, dass die Zentralbank bei ihrer Entscheidung über die Geldpolitik sowohl die Inflation als auch das Wachstum berücksichtige. Die Produktionslücke dient der BSP als zusammenfassender Indikator für die relative Angebots- und Nachfragesituation in der Wirtschaft, um den Grad des nachfragebedingten Inflationsdrucks zu bewerten. Ein negatives Produktionsgap tritt auf, wenn die tatsächliche Produktion geringer als das volle Potenzial ist, was bei schwacher Nachfrage typischerweise zu sinkenden Preisen führt. Sollte die Produktionslücke zu negativ ausfallen, werde die Wahrscheinlichkeit für eine weitere Straffung der Geldpolitik sinken. Die offiziellen BIP-Daten für das dritte Quartal werden am 9. November veröffentlicht und dienen als wichtige Grundlage für die letzte geldpolitische Sitzung des Jahres am 17. Dezember.

Trotz der Erholungserwartungen sieht die BSP derzeit keinen Grund für einen Wechsel zu einer Lockerung der Geldpolitik. Die Zentralbank geht davon aus, dass die Inflation in den nächsten zwei Jahren über dem Zielwert von 3 % bleiben wird. Remolona erklärte, dass man sich noch auf einem Straffungskurs befinde, da sich die Inflationsrate nicht so schnell anpasse. Im vergangenen Monat hatte die BSP den Leitzins um 50 Basispunkte auf 5,5 % angehoben, um dem Inflationsdruck entgegenzuwirken. Dies ist der höchste Stand seit Februar 2025 und markiert das höchste Niveau seit fast zwei Jahren.

Die Inflation stellte im September mit 7,2 % einen Höchststand seit dreieinhalb Jahren dar, getrieben durch steigende Preise für Treibstoff, Lebensmittel, Wohnraum und Versorgungsleistungen. Dieser Wert stieg von 6,1 % im August und entsprach damit dem diesjährigen Spitzenwert aus dem April. Die durchschnittliche Inflation im bisherigen Jahresverlauf lag bei 5,4 %. Die Kerninflation, die schwankungsanfällige Preise für Nahrungsmittel und Energie ausschließt, erreichte im September einen Stand von 4,7 %, was einem Anstieg auf ein fast dreijähriges Hoch entspricht und den Durchschnitt der ersten neun Monate auf 3,8 % hob. Eine Umfrage unter 22 Analysten von BusinessWorld ergab zudem eine mittlere Schätzung von 7,6 % für den Oktober, was den schnellsten Anstieg seit Februar 2023 bedeuten würde.

Die BSP beobachtet die Kerninflation sehr genau, da sie gegen deren Volatilität wenig unternehmen könne. Sollte die Kerninflation stabil aussehen und sich dem Zielwert nähern, sei keine weitere Straffung erforderlich. Remolona gab zudem zu bedenken, dass eine zu starke Abwertung des Pesos die Inflation negativ beeinflussen könnte, da die Zentralbank bereits Schätzungen darüber habe, was eine zu starke Abwertung darstelle. Die BSP interveniere zudem periodisch am Devisenmarkt. Die lokale Währung erreichte Ende Oktober erstmals ein Niveau von über 64 Pesos pro US-Dollar und markierte am 27. Oktober mit 64,17 Pesos einen historischen Tiefstand, nachdem sie sieben aufeinanderfolgende Handelstage lang Rekordtiefs verzeichnet hatte.