US-Wahlen: Märkte reagieren positiv auf demokratischen Erfolg im Kongress

Nach dem historischen Sieg der Demokraten bei den US-Midterm-Wahlen am Mittwoch haben die globalen Finanzmärkte mit Kursgewinnen reagiert. Die Hoffnung besteht darin, dass ein geteilter Kongress radikale politische Kurswechsel verhindert und somit für mehr Vorhersehbarkeit sorgt. Anleger setzen dabei auf eine politische Blockade in Washington, die als stabilisierend empfunden wird. In den vergangenen zwei Jahren hatten die weitreichenden politischen Verschiebungen der Trump-Administration, die durch einen republikanisch kontrollierten Kongress ohne nennenswerten Widerstand ermöglicht wurden, die globalen Märkte wiederholt belastet, von Handelszöllen bis hin zu Spannungen im Iran-Konflikt.

Die Reaktion der Märkte zeigte sich breit gefächert: Die drei wichtigsten Indizes an der Wall Street legten zu, ebenso wie die Staatsanleihen. Investoren erwarten, dass eine geteilte Regierung die Staatsausgaben begrenzt. Zudem könnten strengere Regulierungen im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI) das Wachstum dämpfen und somit den Druck auf die Zentralbank verringern, die Leitzinsen anzuheben. Unterstützt wird diese positive Stimmung auch durch die saisonale Marktentwicklung: Laut einer Analyse von Glenmede erzielte der S&P 500 seit 1946 in den zwölf Monaten nach Midterm-Wahlen eine durchschnittliche Rendite von 19,9 %.

Mark Hackett, Chefstratege bei Nationwide, bezeichnete den politischen Stillstand als Freund der Märkte. Da in den kommenden zwei Jahren nur absolut notwendige Gesetze wahrscheinlich verabschiedet werden, steige die Planungssicherheit für Investoren. Er deutete an, dass der Markt eine rationalere Entwicklung der Ausgaben fordert. Dies steht im Gegensatz zu den vergangenen zwei Jahren unter der Trump-Administration, in denen ein republikanisch kontrollierter Kongress weitreichende politische Verschiebungen ermöglichte, die die Märkte, etwa durch Zölle oder die Spannungen im Iran-Konflikt, belasteten.

Auch in der Außenpolitik zeichnen sich Anzeichen einer Deeskalation ab. US-Vizepräsident JD Vance distanzierte sich von der Entscheidung von Präsident Donald Trump, den Krieg gegen den Iran zu führen, und machte die Republikaner für das Wahlergebnis verantwortlich, indem er die Sinnhaftigkeit des Konflikts infrage stellte. Shawn Snyder, Wirtschaftsstratege bei Potomac Fund Management, deutete an, dass die Märkte bereits eine Entspannung in diesem Bereich einpreisen könnten. Dies zeigt sich auch im Ölpreis, der nach den Wahlergebnissen sank. Joseph Zidle, Chefstratege bei Cresset Capital, merkte an, dass der Ölpreisrückgang, der am Dienstag fast 9 % betrug, ein Signal des Marktes sei, dass der Iran-Krieg tief unpopulär sei. Ein anhaltender Preisverfall könnte zudem den Inflationsdruck senken und die US-Notenbank Fed entlasten.

Die Auswirkungen der Wahlergebnisse könnten jedoch je nach Branche variieren. Angelo Kourkafas, Senior-Stratege bei Edward Jones, wies darauf hin, dass Krankenhäuser und Gesundheitsorganisationen von einer parteiübergreifenden Unterstützung der Subventionen für den Affordable Care Act (ACA) profitieren könnten. Im Gegensatz dazu könnten Sektoren, die auf Deregulierung angewiesen sind, etwa Teile des Finanzwesens, der Verteidigungsindustrie oder der Kryptowährungen, vor schwierigeren Bedingungen stehen. Kourkafas warnte jedoch davor, aggressive Wetten auf einzelne Sektoren allein aufgrund des Wahlausgangs einzugehen.

Ein kritischer Punkt bleibt die Regulierung der KI-Infrastruktur. Während Anleger zuvor eine starke staatliche Kontrolle befürchteten, die den Ausbau von Rechenzentren bremsen könnte, zeigten sich die Aktien großer Technologiekonzerne wie Amazon, Meta und Alphabet stabil. Im Gegensatz dazu fielen die Aktien von Rechenzentrum-Betreibern wie IREN, Applied Digital und Core Scientific sowie Halbleiter-Aktien, wobei der PHLX Semiconductor Sector Index um 3,6 % sank. Analysten von Jefferies gehen davon aus, dass neue Gouverneure in den für den KI-Ausbau wichtigen Bundesstaaten eher auf Sicherheitsleitplanken als auf vollständige Verbote setzen werden, was den Sektor politisch absichern könnte und den wirtschaftlichen Expansionsmotor stützen würde.

Trotz der aktuellen Erleichterung bleiben Risiken bestehen. Neben geopolitischen Spannungen und der Unsicherheit bei KI-Richtlinien könnten auch Kämpfe um den Haushalt zu Problemen führen. Die US-Verschuldung hat kürzlich die Marke von 40 Billionen Dollar überschritten, was die Renditen von Staatsanleihen unter Druck gesetzt hat. Phoenix Kalen von der Societe Generale betonte, dass die demokratische Kontrolle im Kongress zwar eine strengere Aufsicht über die Fiskalpolitik ermöglichen und die Anleiherenditen stabilisieren könnte, jedoch auch das Risiko von Finanzierungsstreitigkeiten birgt. Da der Kongress die Debatte über die Ausgaben für das Fiskaljahr 2027 verschoben hat, besteht eine Frist bis zum 11. Dezember, um eine Finanzierungsvereinbarung zu treffen und Regierungsstillstände zu vermeiden. Zudem weist Ed Mills von Raymond James darauf hin, dass die Unsicherheit durch Exekutiventscheidungen, Ausgabenkämpfe und den bevorstehenden Start der Präsidentschaftskampagne für 2028 eine erhebliche Belastung für die Märkte darstellen könnte.