Abwertung des Peso belastet philippinischen Haushalt für 2027

Ein anhaltender Wertverlust des philippinischen Peso könnte die Kosten für den Schuldendienst und staatliche Beschaffungsvorgänge im kommenden Jahr erheblich in die Höhe treiben. Ökonomen warnen, dass die Regierung dadurch gezwungen sein könnte, ihre Ausgabenprioritäten neu zu bewerten und verstärkt auf inländische Kreditaufnahmen zurückzugreifen.

Der aktuelle Kursverlauf weicht deutlich von den Planungen der Regierung ab. Laut dem Budget of Expenditures and Sources of Financing (BESF) basiert der vorgeschlagene nationale Haushalt für 2027 auf einem durchschnittlichen Wechselkurs von 60 bis 62 Pesos pro US-Dollar. Am 27. Oktober durchbrach die lokale Währung jedoch erstmals die Marke von 64 Pesos pro Dollar und schloss bei einem Rekordtief von 64,17 Pesos. Dies markierte den 38. Rekordtiefstand im laufenden Jahr. Seit dem Ende des Jahres 2025 ist der Peso bereits um 7,77 % oder 4,95 Pesos gegenüber dem US-Dollar gesunken, ausgehend von einem Schlusskurs von 58,79 Pesos am 29. Dezember 2025. Am Freitag, den 30. Oktober, konnte sich die Währung leicht um 11 Centavos erholen und schloss bei 63,74 Pesos pro Dollar, nachdem sie am Donnerstag noch bei 63,85 Pesos gestanden hatte.

Ser Percival K. Peña-Reyes, ein leitender Forscher am Ateneo Center for Economic Research and Development, erklärte gegenüber BusinessWorld, dass ein schwächerer Peso die fiskalische Belastung erhöht. Dies liege vor allem an den steigenden Kosten in Pesos für die Bedienung von Auslandsschulden, Infrastrukturkrediten sowie für importierte Güter wie Treibstoff und Ausrüstung. Zudem könnten die Kosten für staatliche Subventionen und Beschaffungen den Inflationsdruck verstärken. Er mahnte, dass zusätzliche Einnahmen durch die Abwertung nicht als reiner fiskalischer Gewinn gewertet werden dürften, da die höheren Ausgaben diese Vorteile wieder zunichtemachen könnten. Sollte der Peso dauerhaft schwächer bleiben als angenommen, müsse die Regierung ihre Wechselkursannahmen, den Kreditbedarf und die Ausgabenprioritäten überprüfen. Er empfahl zudem, nicht essenzielle Ausgaben zu rationalisieren, um Mittel für soziale Dienste, Infrastruktur und andere wirtschaftliche Prioritätsprogramme zu sichern und die fiskalische Flexibilität gegenüber weiterer Volatilität zu wahren.

Es gibt jedoch auch Faktoren, die den Haushalt stützen könnten. Francisco Cid L. Terosa, Professor an der University of Asia and the Pacific School of Economics, wies darauf hin, dass ein schwächerer Peso die Zolleinnahmen erhöhen könnte, da Importzölle und die Mehrwertsteuer auf Basis des Peso-Wertes importierter Waren berechnet werden. Zudem könnten die Rücküberweisungen von Übersee-Philippinern (OFWs) in die Heimat durch den Wechselkurs den Wert der konsumierten Güter erhöhen, was eine Steuerbasis für den Konsum schafft und die Steuereinnahmen stützen könnte. Schätzungen des BESF zufolge führt jeder Verlust von einem Peso gegenüber dem Dollar zu einem Anstieg der Einnahmen um 10,6 Milliarden Pesos und zu einem Anstieg der Ausgaben um 4,9 Milliarden Pesos, was das Budgetgleichgewicht netto um 5,7 Milliarden Pesos verbessern würde. Terosa betonte, dass jeder ein Pesofall gegenüber dem Dollar einen Netto-Fiskalgewinn von mehreren Milliarden Pesos generieren kann.

Trotz dieser potenziellen Einnahmen bleibt die finanzielle Lage angespannt. Die Regierung prognostiziert für 2027 einen Anstieg der Einnahmen auf 5,21 Billionen Pesos (15,7 % des BIP) gegenüber 4,81 Billionen Pesos im Jahr 2026 (15,8 % des BIP). Für 2027 wird jedoch ein Haushaltsdefizit von 1,69 Billionen Pesos prognostiziert, was 5,1 % des Bruttoinlandsprodukts entspricht. Die geplanten Gesamtausgaben belaufen sich auf 6,9 Billionen Pesos, was einem Anstieg gegenüber den 6,47 Billionen Pesos im Jahr 2026 entspricht. Terosa warnte zudem, dass steigende Zinszahlungen den finanziellen Spielraum für produktive Investitionen einschränken könnten. Da der Anteil der Zinszahlungen an den Staatseinnahmen steigen würde, bliebe weniger Spielraum für Prioritätsinvestitionen. Dies könnte dazu führen, dass Investitionsprogramme gekürzt werden müssen, was die wirtschaftliche Entwicklung bremsen könnte. Um Wechselkursrisiken zu minimieren, plant die Regierung für 2027 eine Erhöhung der Bruttokreditaufnahme auf 3,3 Billionen Pesos, was einem Anstieg von 20,85 % gegenüber den 2,73 Billionen Pesos im Jahr 2026 entspricht. Davon sollen 72 % aus inländischen Quellen und 28 % aus externen Quellen stammen.