Vertrauensverlust und Korruption belasten philippinische Wirtschaftswerte

Ein massiver Vertrauensverlust in staatliche Institutionen könnte die wirtschaftliche Stabilität der Philippinen gefährden, da die Wahrnehmung von Korruption die Bewertung von Vermögenswerten drückt. Aktuelle Daten zeigen, dass die öffentliche Meinung in diesem Bereich stark schwankt, während die wirtschaftlichen Folgen durch mangelnde Transparenz bereits spürbar sind.

Laut einer Umfrage von Pulse Asia im September 2025 bezeichneten 97 Prozent der Filipinos die Korruption in der Regierung als weit verbreitet. Bis Dezember sank die Erwartung, dass die Verantwortlichen des jüngsten Skandals um den Hochwasserschutz bestraft werden, von zuvor 71 Prozent auf 59 Prozent. Bei der Frage, wem man im Zusammenhang mit diesem Skandal vertrauen könne, nannten 54 Prozent die Medien und lediglich 30 Prozent den Präsidenten als vertrauenswürdige Akteure. Die Bevölkerung hat bereits begonnen, nach Alternativen zu den Personen zu suchen, die die Institutionen leiten.

Die wirtschaftlichen Auswirkungen dieser Misstrauenslage werden durch Schätzungen des damaligen Finanzsekretärs Ralph Recto verdeutlicht. Er bezifferte die wirtschaftlichen Verluste seit 2023 auf bis zu 118,5 Milliarden Pesos. Diese Zahlen basieren jedoch nicht auf einer geprüften Buchführung, sondern auf Schätzungen über Geldabflüsse zwischen 25 und 70 Prozent der Projektkosten, die aus Gerüchten über Leckagen resultieren. Dies ist eine direkte Folge der Tatsache, dass niemand außerhalb des Systems die Bücher einsehen kann.

Historische Vergleiche mit der Bank von Amsterdam im 17. und 18. Jahrhundert illustrieren das Risiko solcher Entwicklungen. Die von der Stadt gegründete und garantierte Bank versicherte ihren Kunden, dass jede Einlage durch eine echte Metallmünze im Tresor gedeckt sei. Eine städtische Verordnung schrieb vor, dass jede Rechnung über 600 Gulden über die städtische Bank abgewickelt werden musste, weshalb jeder Kaufmann dort ein Konto besaß. Händler zahlten damals einen Aufschlag von bis zu 5 Prozent für einen Gulden, der auf den Kontobüchern der Bank verzeichnet war, gegenüber physischen Münzen. Der Buchungsgulden war an vollgewichtiges Silber gebunden, während die Münzen im Umlauf oft abgenutzt oder beschnitten waren. Bei großen Zahlungen wogen Kaufleute die Münzen und beurteilten den Silbergehalt, da eine stark abgenutzte Münze weniger wert war als ihr Nennwert. Ab dem späten 17. Jahrhundert zahlte die Bank jedoch keine Münzen mehr auf Verlangen aus. Ein Einleger konnte sein Geld nur noch, indem er das digitale Guthaben vom Buch an einen Käufer verkaufte, der dem System noch vertraute. Ein kleines Komitee von Stadtbeamten leitete die Bank und hielt die Bücher geschlossen. Hinter diesen Türen vergab die Bank über ein Jahrhundert lang Kredite an die Niederländische Ostindien-Kompanie (Vereenigde Oostindische Compagnie oder VOC). Da kein Kaufmann den Tresor inspizieren konnte, blieb dieser in der öffentlichen Wahrnehmung voll. Erst 1795 kamen die schlechten Kredite ans Licht, als die Finanzen der VOC zusammenbrachen. Der Aufschlag verschwand, und das Geld auf den Bankbüchern fiel auf etwa zwei Prozent unter den Wert der physischen Münzen. Die Bank wurde schließlich 1820 geschlossen, nachdem die Kredite über Generationen hinweg angewachsen waren. Der Preis bewegte sich erst, als das Geheimnis gelüftet wurde.

Ein ähnliches Muster zeigt sich in den USA, wo das Vertrauen in die Regierung in Washington D.C. laut Pew Research Center von 73 Prozent im Jahr 1958 auf 17 Prozent im September 2025 sank. Solche Vertrauensverluste führen zu höheren Kosten in der Wirtschaft, etwa durch längere Verträge, da jede Partei davon ausgeht, dass die andere betrügen könnte. Dies erhöht den Bedarf an Anwälten, Wirtschaftsprüfern und Compliance-Beauftragten massiv, während die Due-Diligence-Prüfungen Monate dauern können. Investoren fordern zudem durch die Diskontrate die höchste Gebühr: Während ein Unternehmen mit einem Gewinn von 10 Pesos pro Aktie für einen Investor, der eine Rendite von acht Prozent verlangt, 125 Pesos wert ist, sinkt dieser Wert auf 100 Pesos, wenn die geforderte Rendite aufgrund von Zweifeln auf 10 Prozent steigt. Das Vertrauen fällt, und der Preis folgt.

Für die Philippinen bedeutet dies, dass die Bewertung von Vermögenswerten sinkt, wenn das Vertrauen schwindet, selbst wenn die tatsächlichen Erträge gleich bleiben. Experten sehen eine Verurteilung wegen Betrugs auf Führungsebene als wirksamer an, um die hohen Abschläge bei philippinischen Vermögenswerten zu korrigieren, als lediglich Zinssenkungen vorzunehmen. Ausländische Fonds können einen Tresor nicht prüfen, zu dem ihnen der Zugang verweigert wird, was die aktuelle Situation der philippinischen Beschaffungsunterlagen widerspiegelt.