CreditSights erwartet Refinanzierung für Vista Land trotz Liquiditätsengpässen

Der Immobilienentwickler Vista Land & Lifescapes, Inc. (VLL) wird voraussichtlich in der Lage sein, seine fälligen Schulden bis Ende 2027 durch ausreichende Refinanzierungen zu decken. Dies prognostiziert das Kreditforschungsunternehmen CreditSights in einem Ausblick vom Mittwoch, trotz einer als „extrem knapp“ beschriebenen Liquidität und eines sich verschlechternden operativen Cashflows.

Trotz der schwächeren als erwarteten Finanzergebnisse behält CreditSights seine Kaufempfehlung für Vista Land bei. Das Unternehmen verzeichnete im Jahr 2025 einen Anstieg des Netto-Leverage-Verhältnisses auf 8,9 im Vergleich zu 8,1 im Vorjahr. Die Schätzungen von CreditSights zufolge sank das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf Sachanlagen und Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte) im Jahr 2025 um 9 % gegenüber dem Vorjahr, wobei das EBITDA im vierten Quartal sogar negativ ausfiel. Als Gründe für diesen Rückgang werden schwächere Immobilienverkäufe und Kostendruck angeführt, während die Neuabschlüsse von Immobilien als „widerstandsfähig“ eingestuft wurden.

Laut dem am Montag bei der PSE eingereichten Jahresfinanzbericht sank das dem Unternehmen zurechenbare Nettoeinkommen im Jahr 2025 drastisch um 69,6 % auf 2,33 Milliarden Pesos. Das konsolidierte Nettoeinkommen ging ebenfalls um 59,2 % auf 3,83 Milliarden Pesos zurück. Der Umsatz verringerte sich um 3,1 % auf 35,8 Milliarden Pesos, während die Gesamtkosten aufgrund höherer Immobilienverkaufskosten und Betriebsausgaben um 25,2 % auf 19,04 Milliarden Pesos stiegen.

CreditSights identifizierte in den nicht belasteten Finanzberichten von Vista Land verschiedene potenzielle Finanzierungsquellen. Dazu gehören in US-Dollar denominierte Wertpapieranlagen mit einem Buchwert von etwa 425 Millionen US-Dollar sowie unbelastete Investitionsobjekte im Wert von rund 2,1 Milliarden US-Dollar. Das Forschungshaus beobachtet zudem die geplanten Verkäufe von Vermögenswerten, insbesondere den möglichen Verkauf von zwei Einkaufszentren für insgesamt 15 Milliarden Pesos. Berichten aus dem September zufolge erwägt Vista Land den Verkauf von Malls in Mandaluyong und Mindanao mit einer angestrebten Abwicklung bis Ende 2026.

Diese Verkäufe sind vor dem Hintergrund einer fälligen Anleihe in Höhe von 420 Millionen US-Dollar im Juli 2027 von Bedeutung. Der Handel mit den Aktien von Vista Land ist bereits seit dem 2. Juni ausgesetzt, da das Unternehmen seinen Finanzbericht für das erste Quartal nicht fristgerecht eingereicht hatte. Zudem verhängte die PSE Strafen wegen der verspäteten Einreichung des Jahresberichts 2025.