Analyse: Philippinische Staatsanleihen besonders anfällig für US-Zinserhöhungen

Eine Analyse von Bloomberg zeigt, dass philippinische Staatsanleihen in Asien am stärksten auf eine restriktive Geldpolitik der US-Notenbank Federal Reserve reagieren könnten. In den beiden letzten Phasen der US-Zinsverschärfung, die jeweils 2017 und 2022 begannen, schnitten die philippinischen Staatsschulden in der Region am schlechtesten ab.

Während der genannten Zeiträume stiegen die Renditen philippinischer 10-Jahres-Anleihen im Durchschnitt um 152 Basispunkte. Damit war der Anstieg fast viermal so hoch wie der von Indien, das an zweiter Stelle der Liste lag. In diesem Jahr kam es bereits zu Abverkäufen bei philippinischen Anleihen, da die Energiepreise stiegen, die Renditen von US-Staatsanleihen zunahmen und ein stärkerer US-Dollar Kapital aus Vermögenswerten in Peso abzog.

Zusätzliche Belastungen für die Staatsverschuldung ergibt sich aus dem anhaltenden Konflikt mit dem Iran, der die Ölpreise und die Inflation hochhält. Rong Ren Goh, Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Eastspring Investments in Singapur, erklärte, dass höhere US-Renditen weiterhin Druck auf die philippinischen Anleiherenditen ausüben könnten, insbesondere bei längeren Laufzeiten, und gleichzeitig den Peso schwächen könnten. Weitere Risiken seien die anhaltende Inflation, die Schwäche des Peso sowie die Unsicherheit über das endgültige Niveau des Leitzinses der philippinischen Zentralbank.

Die Auswirkungen auf Investoren sind deutlich: Laut Bloomberg-Daten erlitten Anleger, die in Dollar rechnen, bei philippinischen Anleihen in diesem Jahr bis zum Donnerstag einen Verlust von mehr als 11 Prozent. Im Gegensatz dazu verzeichnete ein ähnlicher Index für ganz Asien ein Plus von 3,1 Prozent. Auch die Währung leidet; der Peso verlor in diesem Jahr rund 8 Prozent gegenüber dem Dollar und ist damit nach der indonesischen Rupiah die schwächste Währung in Asien.

Diese Abwertung erhöht den Druck auf die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), die Zinsen erneut anzuheben, nachdem die Zentralbank in der Vorwoche eine unerwartet hohe Erhöhung um 50 Basispunkte vorgenommen hatte. Peerampa Janjumratsang von M&G Investments in Singapur merkte an, dass die Währungsstabilität zu einem wichtigen Faktor für die geldpolitische Reaktion der BSP geworden sei. Angesichts der Inflationserwartungen, der Währungsschwäche und der Risiken durch das El-Niño-Wetterphänomen könnte die Zentralbank trotz eines schwächeren Wachstumsumfelds eine restriktive Haltung beibehalten.