Wirtschaftsexperten erwarten Wachstumsschub durch Feiertagsgeschäfte im vierten Quartal

Die philippinische Wirtschaft könnte im vierten Quartal eine moderate Erholung erfahren. Laut Einschätzungen von Ökonomen werden vor allem die verstärkten Konsumausgaben während der Feiertage, hohe Rücküberweisungen aus dem Ausland sowie eine mögliche Zunahme der staatlichen Infrastrukturausgaben als treibende Kräfte für dieses Wachstum gesehen. Dennoch könnten eine erhöhte Inflation und schwache Investitionen die Erholung begrenzen.

Angelo B. Taningco, Chefökonom und Leiter der Forschungsabteilung bei der Security Bank, prognostiziert für das gesamte Jahr ein Wachstum von 3,0 %. Er erwartet für das letzte Quartal eine leichte Erholung, die durch saisonale Ausgaben, höhere Rücküberweisungen und einen Anstieg der Touristenankünfte, begünstigt durch die vergleichsweise schwache lokale Währung, gestützt wird.

Michael L. Ricafort, Chefökonom der Rizal Commercial Banking Corp., geht von einem BIP-Wachstum von 5 % im Zeitraum von Oktober bis Dezember aus. Er führt dies auf vorteilhafte Basiseffekte, Nachholeffekte bei den Staatsausgaben und die erhöhte wirtschaftliche Aktivität während der Feiertage zurück. Ricafort erwartet für das Gesamtjahr ein Wachstum von 3,5 %, was am unteren Ende der offiziellen Zielvorgabe der Regierung von 3,5 % bis 4,5 % liegt.

Andere Experten sehen jedoch vorsichtigere Aussichten. Azril Rosli, Ökonom bei der Maybank, rechnet mit einem Wachstum von 3,2 % im letzten Quartal, was das Jahreswachstum auf 2,7 % bringen würde. Er nennt neben saisonalen Effekten auch die Infrastrukturausgaben als positive Faktoren, warnt jedoch vor Risiken wie anhaltender Inflation, engen Finanzierungsbedingungen und schwachen Investitionen. Als potenzielle Rückenwinde nennt er zudem eine schneller als erwartete Erholung bei Konsum und Investitionen.

Marites M. Tiongco von der De La Salle University betont, dass eine schnellere Umsetzung staatlicher Infrastrukturprojekte und private Investitionen das Wachstum stützen könnten. Ein wesentlicher positiver Faktor könnte zudem eine schnellere Erholung der Exporte und des Dienstleistungssektors sein. Dennoch sei saisonaler Konsum allein kaum ausreichend, um die anhaltende Schwäche bei der Kapitalbildung auszugleichen. Sie hält es zudem für unwahrscheinlich, dass das untere Ende des Regierungsziels von 3,5 % erreicht wird, da das Wachstum im ersten Halbjahr im Durchschnitt nur bei 2,6 % lag. Die Kombination aus hoher Inflation und schwachen Investitionen könnte sowohl den privaten Konsum als auch die zukünftige Produktionskapazität untergraben.

Die Erreichung der Regierungsziele gestaltet sich schwierig. Ruben Carlo O. Asuncion, Chefökonom der Union Bank of the Philippines, weist darauf hin, dass die Wirtschaft im letzten Quartal um etwa 7 % wachsen müsste, um selbst das untere Ende des Wachstumsziels zu erreichen, unter der Annahme eines Wachstums von 2,2 % im dritten Quartal. Um das obere Ende des Ziels zu erreichen, wäre sogar ein Wachstum von rund 11 % erforderlich. Er nennt neben dem Konsum auch starke Exporte und resiliente Rücküberweisungen als mögliche Unterstützung, warnt aber vor geringem Vertrauen und restriktiven Finanzbedingungen. Harumi Taguchi, Principal Economist bei S&P Global Market Intelligence, erwartet für das Gesamtjahr ein Wachstum von 3,2 % und sieht Risiken wie den anhaltenden US-Iran-Konflikt, El Niño, eine Korrektur am KI-Markt sowie eine schwache Bautätigkeit.

Zusätzliche Belastungen ergeben sich durch die Geldpolitik der Zentralbank (Bangko Sentral ng Pilipinas, BSP). Um den Inflationsdruck zu bekämpfen, hob die BSP am 22. Oktober unerwartet die Leitzinsen um 50 Basispunkte auf 5,5 % an. Die Inflation beschleunigte sich im Oktober auf 7,8 % gegenüber 7,2 % im September, wodurch der 10-Monats-Durchschnitt bei 5,6 % lag und damit deutlich über dem Zielbereich der Zentralbank von 2 % bis 4 % liegt. Marco Antonio C. Agonia von der University of Asia and the Pacific warnt, dass diese Zinserhöhungen die Wachstumsaussichten bis in die Jahre 2027 und 2028 dämpfen könnten, da die Auswirkungen der Geldpolitik mit einer Verzögerung von etwa zwei Jahren eintreten. Höhere Zinsen könnten die Kreditaufnahme für Haushalte bei Kreditkarten, Hypotheken oder Autokrediten erschweren und gleichzeitig die Investitionsbereitschaft von Unternehmen einschränken. Agonia rät der Regierung zudem zu angebotsorientierten Maßnahmen gegen Preissteigerungen bei Rohstoffen. Auch Tiongco erwartet, dass die Zinserhöhung die Investitionen dämpft und die volle Wirkung erst 2027 spürbar wird, weshalb die Fiskalpolitik durch die Behebung von Engpässen bei der Infrastruktur die Geldpolitik ergänzen müsse.