Energiepreise treiben Inflation in Asien: Philippinen, Pakistan und Japan reagieren

Die Energieimporteure in Asien stehen vor massiven wirtschaftlichen Herausforderungen. Infolge der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten und der Blockade der Straße von Hormuz im Februar müssen Länder wie die Philippinen, Pakistan und Japan die Folgen steigender Energiekosten tragen.

Die asiatischen Staaten zahlen für die Auswirkungen des Iran-Konflikts doppelt: einmal direkt an der Zapfsäule und ein zweites Mal durch höhere Kreditkosten sowie staatliche Beschränkungen der Gewinne von Treibstoffunternehmen. Auf den Philippinen wird für den Monat Oktober mit einem Anstieg der Verbraucherpreise auf 7,6 % gerechnet, verglichen mit 7,2 % im September.

Dies geht auf Prognosen von zwölf befragten Ökonomen des Philippine Star zurück. Damit läge die Inflation bereits zum achten Mal in Folge außerhalb des Zielkorridors von 2 bis 4 %, den die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) vorgibt. Die Inflation hatte diesen Bereich bereits im März mit 4,1 % verlassen.

Die Zentralbank der Philippinen hat auf den Druck mit einer restriktiven Geldpolitik reagiert. Am 22. Oktober hob die BSP den Leitzins (Target Reverse Repurchase Rate) um 50 Basispunkte auf 5,50 % an. Dies war die vierte Zinserhöhung in Folge und die erste Erhöhung um einen halben Prozentpunkt seit Februar 2023.

Seit April summierten sich die Zinsschritte damit auf insgesamt 125 Basispunkte. Die Zentralbank erklärte, dass diese entschlossene Maßnahme die Geldpolitik angemessen restriktiv gestalte, um Folgeeffekte zu begrenzen und die Inflationserwartungen fest zu verankern. Der wirtschaftliche Druck in Manila wird durch verschiedene Faktoren verstärkt.

Neben gestiegenen Kosten für Bus-, Jeepney- und Taxifahrten, die bereits Ende September zunahmen, sowie höheren Strompreisen der Manila Electric Co., gab es im Oktober die erste vollständige Umsetzung einer Erhöhung des täglichen Mindestlohns in Metro Manila um 60 PHP (ca. 0,94 USD). Zudem fiel der Peso am 28. Oktober mit 64,18 PHP pro US-Dollar auf ein Rekordtief, was die Importe von Treibstoff und Lebensmitteln zusätzlich verteuerte.

Experten sind hinsichtlich des Inflationshöhepunkts uneins. Emilio Neri Jr., Chefökonom der Bank of the Philippine Islands, warnt davor, dass der Höhepunkt der Inflation in diesem Jahr noch nicht erreicht sei, und sieht für November ein Risiko von über 8 %. Im Gegensatz dazu äußert sich Miguel Chanco von Pantheon Macroeconomics optimistischer und vermutet, dass der Oktober den Wendepunkt markieren könnte.

In Pakistan ist die Lage noch dramatischer. Dort stiegen die Preise im September um 10,3 %, wobei die Transportkosten sogar um 27,4 % zulegten. Die Finanzbehörden erwarten für Oktober eine Inflation zwischen 9,5 % und 10,5 %. Die State Bank of Pakistan erhöhte am 27. Oktober den Leitzins um 50 Basispunkte auf 12 %, was die erste Erhöhung seit April war.

Um die enormen Gewinne der Raffinerien zu begrenzen, hat die Regierung Preisobergrenzen für die Dieselverarbeitung eingeführt. Die vier börsennotierten Raffinerien verzeichneten im ersten Quartal des Geschäftsjahres (Juli bis September) einen kombinierten Gewinn nach Steuern von 57,1 Mrd. PKR (ca. 206 Mio. USD), verglichen mit nur 2,9 Mrd. PKR im Vorjahr, ein fast zwanzigfacher Anstieg.

So steigerte etwa die Attock Refinery ihren Gewinn von 1,5 Mrd. PKR auf 18,6 Mrd. PKR, während Cnergyico von einem Verlust zu einem Gewinn von 12,9 Mrd. PKR sprang. Die Regierung führte einen auf Rohöl basierenden Preismechanismus für Diesel ein und legte die Marge für die Dieselraffination zunächst auf 41,89 USD pro Barrel fest, bevor diese am 20. Oktober auf 38 USD gesenkt wurde.

Raffinerien kritisieren, dass solche Deckelungen die Finanzierung notwendiger Modernisierungen erschweren. Zudem steht das staatliche Treibstoffsubsidiensystem für Motorräder, Rikschas und Kleinfahrzeuge unter Druck, da der IWF das Land zur schrittweisen Abschaffung und gezielteren Ausgestaltung dieser Hilfen auffordert.

Japan verfolgt einen anderen Ansatz. Die Bank of Japan (BoJ) beließ den Übernachtzinssatz am 30. Oktober mit einer Abstimmung von 8 zu 1 Stimmen bei etwa 1,25 %. Ein Vorstandsmitglied, Hajime Takata, plädierte hingegen für 1,5 %, um schneller zu einem neutralen Zinssatz zu gelangen.

Dennoch hob die BoJ ihre Prognose für die Kerninflation (ohne frische Lebensmittel) im Geschäftsjahr 2027 auf 2,6 % an, ausgehend von zuvor 2,4 %. Für das Geschäftsjahr 2026 wurde die Prognose bei 2,5 % belassen. Während die Kerninflation im September bei 2,1 % lag, sieht die Zentralbank das Risiko für künftige Preissteigerungen als nach oben verschoben an.

Die wirtschaftliche Stabilität in Japan bleibt stark von der Entwicklung der Rohölpreise abhängig. Die BoJ geht davon aus, dass der Preis für Dubai-Rohöl von etwa 105 USD pro Barrel auf 70 USD sinken könnte, doch der Brent-Preis notierte am 30. Oktober bereits bei 117,64 USD. Zudem belasteten in Japan das Ende eines Stromsubventionsprogramms, das im Oktober zu Rekordtarifen bei zehn großen Versorgern führte, sowie Diskussionen über Steueränderungen die Preisstabilität.