Abwertung des Peso erwartet: BMI prognostiziert Kurs von 63,50 Pesos pro Dollar für 2026

Die Analyse von BMI, einer Einheit von Fitch Solutions, deutet darauf hin, dass der philippinische Peso bis zum Ende des Jahres 2026 einen Kurs von etwa 63,50 Pesos gegenüber dem US-Dollar erreichen könnte. Diese Prognose liegt deutlich über der ursprünglichen Schätzung von 63,00 Pesos und zeigt eine zunehmende Anfälligkeit gegenüber globalen Entwicklungen, die die ohnehin schon hohe Inflation im Land weiter anheizen könnten.

Brandon Ong, Analyst für Länderrisiken bei BMI, begründet die Erwartung einer weiteren Schwäche der Lokalwährung mit den schwachen kurzfristigen Fundamentaldaten. Die Abhängigkeit der Philippinen von Importen in den Bereichen Nahrungsmittel und Energie belaste die externe Bilanz, während eine restriktivere Geldpolitik der US-Notenbank Federal Reserve den Druck auf den Peso zusätzlich erhöht. Der Markt rechnet im Dezember mit einer weiteren Zinserhöhung der Fed, nachdem die US-Arbeitsmarktdaten im Oktober positiv ausgefallen waren. Zuvor hatte die Fed den Leitzins im Bereich von 3,75 % bis 4 % belassen, nachdem sie im Dezember die erste Zinserhöhung seit drei Jahren vorgenommen hatte.

Die Abwertung des Peso hat direkte Auswirkungen auf die heimische Wirtschaft. Laut Ong führt die Währungsschwäche unmittelbar zu importierter Inflation, was wiederum den privaten Konsum belastet. Da der Konsumsektor ein wesentlicher Pfeiler der philippinischen Wirtschaft ist, könnten steigende Preise die Haushaltsfinanzen unter Druck setzen und die Ausgaben dämpfen. Im Oktober erreichte die Inflation bereits 7,8 %, was die schnellste Beschleunigung seit Februar 2023 (damals 8,6 %) war. Dieser Anstieg wurde durch hohe Ölpreise sowie den schwachen Peso getrieben, was dazu führte, dass die Inflation bereits den achten Monat in Folge über dem Zielwert der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) lag. Der Durchschnittswert für das Jahr liegt damit bei 5,6 %.

Die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), die philippinische Zentralbank, steht vor der Herausforderung, die Preisstabilität zu gewährleisten. Gouverneur Eli M. Remolona, Jr. warnte bereits davor, dass eine starke Abwertung des Peso die Inflation weiter anheizen könnte. BMI geht davon aus, dass ein anhaltender Wertverlust die Zentralbank dazu veranlassen könnte, den Straffungszyklus über das Jahr hinaus fortzusetzen. Während für Dezember eine Erhöhung des Leitzinses auf 5,75 % erwartet wird, hat das Monetary Board den Zinssatz im letzten Monat bereits um 50 Basispunkte auf ein fast zweijähriges Hoch von 5,5 % angehoben. Dies war die vierte Zinserhöhung in Folge, wobei die kumulativen Erhöhungen seit dem Beginn des Straffungszyklus im April insgesamt 125 Basispunkte betragen.

Trotz der schwierigen Lage gibt es potenzielle Entlastungsfaktoren. BMI erwartet, dass saisonal bedingte Rücküberweisungen aus dem Ausland gegen Ende des Jahres den Peso stützen könnten. Für das Jahr 2027 prognostiziert das Analysehaus eine schrittweise Erholung auf einen Kurs von 62,50 Pesos gegen den Dollar, sofern die globalen Energiepreise sinken.

Die Handlungsspielräume der Zentralbank zur direkten Marktintervention sind jedoch begrenzt. Die GIR der Philippinen sanken im Oktober im Vergleich zum Vorjahr um 11,7 % auf 97,35 Milliarden US-Dollar, den niedrigsten Stand seit Ende 2022 (damals 96,149 Milliarden US-Dollar). Brandon Ong merkte an, dass massive Interventionen zur Verteidigung der Währung die externen Puffer weiter schwächen könnten. Stattdessen könnte die BSP auf verbale Interventionen setzen, um Spekulationen entgegenzuwirken. Präsident Ferdinand R. Marcos, Jr. hat sich bereits dazu verpflichtet, den Peso so stark wie möglich zu verteidigen, doch ohne flankierende Maßnahmen oder sinkende Energiepreise könnten die Märkte die Entschlossenheit der Politik weiterhin testen.

Demgegenüber bewertet Moody’s Ratings die externe Lage der Philippinen als vergleichsweise stabil. Young Kim, stellvertretender Leiter der Sovereign Risk Group bei Moody’s, erklärte, dass die Reserven der Philippinen im Vergleich zu anderen Schwellenländern eine gute Abdeckung der Importe bieten. Die Reserven könnten die kurzfristigen externen Schulden des Landes etwa 3,1-mal decken. Zudem decken die Reserven die Importe von Waren sowie Zahlungen für Dienstleistungen und Primäreinkommen für etwa 6,1 Monate ab, was über dem Standard von drei Monaten liegt. Zudem könnten die Integration der Philippinen in den JPMorgan Government Bond Index (GBI-EM) bis zum 29. Januar 2025 sowie die weiterhin stabilen Rücküberweisungen von OFWs und Exporteinnahmen aus dem Dienstleistungssektor den Druck auf die Währung lindern.