Zinserhöhung erwartet: PNB prognostiziert Ende des Straffungskurses der Zentralbank

Die philippinische Zentralbank (Bangko Sentral ng Pilipinas, BSP) könnte nach ihrer Sitzung am kommenden Donnerstag, den 22. Oktober, ihren aktuellen Zyklus der geldpolitischen Straffung beenden. Dies geht aus einer Einschätzung von Alvin Arogo, Ökonom beim Philippine National Bank (PNB), hervor. Laut PNB wird für die kommende Sitzung des Monetary Board eine weitere Anhebung der Leitzinsen um 25 Basispunkte erwartet.

Arogo prognostiziert, dass der Zielzins für Repos (Target RRP Rate) durch diesen Schritt auf 5,25 % steigen könnte. Dies könnte das Ende der aktuellen Zinserhöhungsphase markieren, während der Fokus der Geldpolitik verstärkt auf das Jahr 2027 rückt. Die Prognose des PNB basiert auf der Annahme, dass die Inflation bis zum dritten Quartal 2027 wieder unter die Marke von 4,0 % sinken wird.

Seit Beginn des Konflikts im Golfgebiet im März hat die BSP die Zinsen bereits dreimal angehoben, was einer Gesamterhöhung von 75 Basispunkten in den letzten sieben Monaten entspricht. Hintergrund war der Anstieg der Inflation auf einen Dreijahreshöchststand von 7,2 % im April sowie im September. Neben der Inflation stellt die geopolitische Lage im Nahen Osten eine Unsicherheit dar, die durch hohe Ölpreise die wirtschaftliche Lage zusätzlich belasten könnte.

Ein weiteres erhebliches Risiko für die Preisstabilität ist das erwartete El-Niño-Phänomen gegen Ende des Jahres. Laut BSP-Gouverneur Eli Remolona Jr. stellt die Schwere des El Niño eine entscheidende Variable für die geldpolitischen Entscheidungen dar. Er betonte, dass man zwischen einem gewöhnlichen und einem besonders schweren El Niño unterscheiden müsse, wobei beide Szenarien die Geldpolitik beeinflussen. Die Regierung hat bereits rund 45 Milliarden Pesos bereitgestellt, um die Auswirkungen der Trockenzeit abzufedern. Die BSP geht zudem davon aus, dass die Inflation in den nächsten drei Jahren über dem jährlichen Zielwert von 3 % liegen wird.

Trotz der Erwartung eines Zyklusendes bleibt die Lage volatil. Arogo weist darauf hin, dass anhaltende Spannungen im Nahen Osten und damit verbundene steigende Rohölpreise eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember rechtfertigen könnten, sofern die geopolitischen Spannungen nicht etwa rund um die US-Wahlen im November nachlassen. Die wirtschaftliche Instabilität zeigte sich zuletzt auch am Devisenmarkt, als der Peso aufgrund der Ölpreise erstmals die Marke von 63 Pesos pro US-Dollar durchbrach. LPG und Kerosin für den Rest des Jahres ausgesetzt.

Gouverneur Remolona räumte zudem ein, dass die Zentralbank schwierige Abwägungen treffen müsse. Er erklärte, dass es zwar einfach sei, den Wunsch der Öffentlichkeit nach niedrigen Zinsen, einem starken Peso und geringer Inflation zu erfüllen, die Unabhängigkeit der BSP es jedoch erfordere, das Richtige für die Wirtschaft zu tun, auch wenn dies nicht immer den Erwartungen der Masse entspreche.