Ratingagentur warnt vor Risiken bei fiskalischen Reformen auf den Philippinen

Die japanische Ratingagentur Japan Credit Rating Agency (JCR) warnt vor möglichen Risiken für die Kreditwürdigkeit der Philippinen. Sollten die Bemühungen zur fiskalischen Konsolidierung rückgängig gemacht werden, könnte dies die Bonität des Landes schwächen. Dies gelte insbesondere vor dem Hintergrund eines verlangsamten Wirtschaftswachstums und politischer Fragmentierung.

In einem aktuellen Bericht stellt die in Tokio ansässige Agentur fest, dass sich das Tempo der fiskalischen Konsolidierung verlangsamt habe. Zwar bleibe die finanzielle Lage des Landes vernünftigerweise solide, doch die Reduzierung des Haushaltsdefizits im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) nehme Zeit in Anspruch. Dieses Verhältnis hatte sich infolge der Ausgaben für Maßnahmen gegen die Covid-19-Pandemie seit 2020 vergrößert und erreichte im Jahr 2021 einen Wert von 8,6 Prozent. Die JCR merkte an, dass das aktuelle Rating der Philippinen im Vergleich zu anderen Staaten in der A-Rating-Kategorie der Agentur noch auf einem relativ niedrigen Niveau liege.

Die Regierung unter Präsident Ferdinand Marcos Jr. verfolgt das Ziel, das Defizit-BIP-Verhältnis bis zum Jahr 2030 auf 3,5 Prozent und die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP auf 63,1 Prozent zu senken. Dies soll durch eine effektive und effiziente öffentliche Ausgabenpolitik erreicht werden. Die JCR merkte an, dass die Regierung derzeit eine Strategie verfolgt, um die Haushaltskonsolidierung mit notwendigen Investitionen in die Infrastruktur und die Armutsbekämpfung in Einklang zu bringen. Die Agentur geht davon aus, dass die Regierung auf Basis ihres mittelfristigen fiskalischen Rahmens eine schrittweise Konsolidierung fortsetzt und die fiskalische Solidität bis zu einem gewissen Grad erhalten bleibt.

Damit sich die Kreditwürdigkeit verbessern kann, müssen laut JCR zentrale Ziele erreicht werden. Dazu gehören die Steigerung des Pro-Kopf-Einkommens, die Modernisierung der Industriestruktur, der Ausbau der inländischen Beschäftigungsmöglichkeiten sowie die Fortsetzung von Infrastrukturinvestitionen. Aktuell wird das Wirtschaftswachstum durch eine abnehmende Dynamik bei öffentlichen Bauprojekten sowie einen Rückgang des Konsums aufgrund steigender Rohölpreise gebremst. Zudem bleiben die Verringerung der Einkommensunterschiede und der Ausbau der Infrastruktur wesentliche Herausforderungen für das Land.

Die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), die philippinische Zentralbank, reagierte auf den Bericht und sicherte zu, die Devisenreserven umsichtig zu verwalten, um die wirtschaftliche Stabilität zu gewährleisten. Gouverneur Eli M. Remolona Jr. betonte, dass die Anerkennung der starken externen Puffer durch die JCR das Vertrauen in die Fähigkeit der philippinischen Wirtschaft widerspiegle, globalen Gegenwind, etwa durch Konflikte im Nahen Osten, zu überstehen. Zudem zeigte sich die Zentralbank zuversichtlich, dass die Philippinen aufgrund ihrer soliden Liquidität an Devisen gegenüber externen Schocks, wie etwa Änderungen in der US-Zollpolitik, sehr widerstandsfähig bleiben. Dies werde durch die Tatsache gestützt, dass mehr als 60 Prozent der Exporte in die USA von zusätzlichen Zöllen ausgenommen sind.

GIR auf 99,5 Milliarden US-Dollar Ende September 2026, was den niedrigsten Stand seit drei Jahren darstellt, sieht die Zentralbank die Lage stabil. Dieser Rückgang resultierte aus Devisenmarktoperationen infolge der Schwäche des philippinischen Pesos sowie aus Abhebungen von Fremdwährungsanlagen zur Bedienung externer Schulden. Dennoch decken die Reserven Importe von Waren sowie Zahlungen für Dienstleistungen und Primäreinkommen für 6,2 Monate ab und liegen damit deutlich über dem internationalen Benchmark von drei Monaten. Zudem decken die Reserven das kurzfristige externe Schuldenvolumen das 3,1-fache ab. Die BSP verwies zudem auf die Stabilität des Finanzsystems, das durch ein stetiges Wachstum der Bankkredite und eine starke Kapitalisierung gekennzeichnet ist.

Unterstützt werden die Zahlungsbilanz und die Stabilität durch stetige Rücküberweisungen von Auslandsphilippinern, die zwischen Januar und August 2026 23,4 Milliarden US-Dollar erreichten, was einem Anstieg von 2,2 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Zudem leisten solide Einnahmen aus dem Business Process Outsourcing (BPO)-Sektor einen wichtigen Beitrag; diese stiegen in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf 15,4 Milliarden US-Dollar an. Die JCR bestätigte am 28. August 2026 das Investment-Grade-Rating der Philippinen mit „A-“ und einem stabilen Ausblick, wobei das hohe und nachhaltige Wachstumspotenzial als Anker für die Bewertung dient.