Nomura erwartet restriktive Geldpolitik der ASEAN-Zentralbanken

Die Forschungsabteilung von Nomura Global Markets Research prognostiziert für die kommenden Sitzungen der Zentralbanken in den ASEAN-Mitgliedstaaten eine anhaltend restriktive Geldpolitik. In einem aktuellen Bericht der japanischen Nomura Holdings Inc. wird davor gewarnt, dass die Notenbanken in der Region eine straffe Kursführung beibehalten könnten, wobei das Risiko für weitere Zinserhöhungen besteht.

BI, die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) und die Bank Negara Malaysia (BNM) jeweils eine Anhebung des Leitzinses um 25 Basispunkte bei ihren nächsten Treffen. Es bestehe zudem das Risiko, dass nach diesen Schritten weitere Erhöhungen folgen könnten. Für die philippinische Zentralbank BSP wird eine entschlossene Haltung prognostiziert, da die Inflation mit Werten oberhalb des Zielbereichs von 2 bis 4 Prozent liegt und weitere Aufwärtsrisiken bestehen.

Hinsichtlich der philippinischen Wirtschaft stellt Nomura fest, dass die Geldpolitik derzeit als leicht restriktiv eingestuft wird, nachdem die Behörden seit April dreimal die Zinsen angehoben haben. Eine noch aggressivere Straffung wäre laut der Analyse jedoch aufgrund der deutlichen Schwäche der Inlandsnachfrage nicht erfolgt. Die BSP sieht das Wirtschaftswachstum derzeit unter dem Potenzial, was unter anderem auf einen starken Rückgang der Staatsausgaben infolge eines Korruptionsskandals im Bereich des Hochwasserschutzes zurückzuführen ist. Eine Erholung der Ausgaben wird jedoch ab dem vierten Quartal 2026 erwartet.

In Bezug auf die Währungspolitik der BSP geht Nomura von einem marktbestimmten Ansatz aus. Die Zentralbank greife primär ein, um starke Schwankungen am Devisenmarkt zu glätten, anstatt aktiv gegen eine Abwertung vorzugehen, die primär durch die Stärke des US-Dollars bedingt sei. Die BSP nutze Zinssätze zudem nicht gezielt zur Verteidigung der Währung.

Das höchste Entscheidungsgremium der philippinischen Zentralbank, das Monetary Board, tritt am 22. Oktober zu seiner geldpolitischen Sitzung zusammen. Seit dem Ausbruch des Nahostkonflikts am 28. Februar hat die BSP den Leitzins bereits um insgesamt 75 Basispunkte angehoben, verteilt auf drei Schritte zu je 25 Basispunkten am 23. April, 18. Juni und 27. August, wodurch der Zielzins für Repos auf 5 Prozent stieg.