Studie: Unsicherheit bei Ölpreisen beeinflusst Geldpolitik stärker als Preissteigerungen

Die Unsicherheit über künftige Ölpreise hat einen größeren Einfluss auf die Inflationserwartungen und die Reaktionen der Geldpolitik als die tatsächlichen Preisbewegungen am Markt. Dies geht aus einer Untersuchung des Angelo King Institute for Economics and Business Studies (AKI) der De La Salle University hervor.

Der Forscher des AKI, Aris Zoleta, legte in einem Arbeitspapier dar, dass Schocks durch Ölpreisunsicherheit im Vergleich zu Schwankungen der Brent-Rohölpreise deutlich stärkere und länger anhaltende Reaktionen beim Leitzins auslösen. Diese Unsicherheit trägt zudem maßgeblich zu Schwankungen bei der Inflation sowie den Inflationserwartungen der Haushalte bei.

Obwohl sowohl Preisänderungen beim Brent-Öl als auch Unsicherheiten ähnliche qualitative Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum und die Inflation haben, wirken sich Unsicherheitsschocks laut Zoleta konsequenter und intensiver auf die Geldpolitik der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) aus. Er führt dies darauf zurück, dass eine anhaltende geldpolitische Reaktion gerechtfertigt sein kann, wenn massive Unsicherheiten bei den Ölpreisen eine hartnäckige Inflation verstärken und die Erwartungen der Verbraucher beeinflussen könnten.

Die Zentralbank BSP hat bereits auf volatile globale Ölpreise reagiert, die von der Regierung als einer der inflationären Druckfaktoren identifiziert wurden. Gouverneur Eli M. Remolona Jr. wies darauf hin, dass die Volatilität der Ölpreise Teil der Bemühungen zur Inflationskontrolle ist. Am vergangenen Donnerstag hob die BSP den Leitzins in der vierten Sitzung in Folge um 50 Basispunkte auf 5,5 % an, was einer kumulierten Erhöhung von 125 Basispunkten seit Beginn des Straffungskurses entspricht.

Die Inflation auf den Philippinen zeigte sich seit dem Ausbruch des Konflikts im Nahen Osten sehr dynamisch, wobei die Ölpreise in den letzten acht Monaten zwischen 70 und etwa 110 US-Dollar pro Barrel schwankten. Im September erreichte die Inflationsrate 7,2 % und damit den Höchstwert des Jahres, der zuvor im April erreicht worden war. Der Durchschnitt der letzten neun Monate lag bei 5,4 % und damit deutlich über dem Zielwert der BSP von 3 %. In der letzten Oktoberwoche verzeichneten die Zapfsäulenpreise Netto-Steigerungen von 68,85 Pesos pro Liter für Benzin, 64,43 Pesos für Diesel und 62,76 Pesos für Kerosin.