Vorschlag für beschleunigtes Verfahren für kleine Unternehmen an der philippinischen Börse

An der philippinischen Börse (Philippine Stock Exchange, PSE) wird über die Einführung eines sogenannten „Green Lane“-Verfahrens diskutiert, um kleinen und KMU den Zugang zum Kapitalmarkt zu erleichtern. Während die Börse aktuell 284 börsennotierte Unternehmen umfasst, unter anderem durch die jüngste Notierung von Mynt Inc. -, sind bisher nur sehr wenige auf dem Board für kleine, mittlere und aufstrebende Unternehmen gelistet.

Ein Vergleich der Zahlen zeigt die Diskrepanz: Im Februar 2026 waren von 282 gelisteten Firmen lediglich zehn auf dem Board für kleine und mittlere Unternehmen registriert, während 272 Unternehmen im Hauptmarkt (Main Board) geführt wurden. Dies entspricht weniger als vier Prozent der gelisteten Firmen, obwohl KMU über 99 Prozent aller Unternehmen in der philippinischen Wirtschaft ausmachen.

Laut einem Bericht der OECD aus dem Jahr 2024 sind die Gebühren für Börsennotierungen auf den Philippinen im Vergleich zu anderen Ländern relativ hoch und die Gebührenstruktur komplex. Neben den Kosten stellen auch die bürokratischen Prozesse eine Hürde dar. Selbst Unternehmen, die nur moderate Summen aufnehmen möchten, müssen umfangreiche Schritte durchlaufen, wie die Registrierung bei der Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission, SEC), die Einreichung eines vollständigen Prospekts und die Erfüllung fortlaufender Verpflichtungen. Zeitaufwand und Anwaltskosten können für kleine Betriebe dabei ebenso belastend sein wie die eigentlichen Notierungsgebühren.

Die SEC hat bereits erste Schritte zur Vereinfachung unternommen. Im August wurde mit Zustimmung der SEC die direkte Notierung von Vorzugsaktien ermöglicht. Dabei wurde die Mindestsumme für Börsengänge (IPOs) von Vorzugsaktien von einer Milliarde auf 100 Millionen Pesos gesenkt, während die Mindestanzahl der Aktionäre von 1.000 auf 100 sank. Zudem hat die SEC den Prozess digitalisiert: Gemäß dem SEC Memorandum Circular 24 (Serie 2026) müssen Anträge für IPOs und andere Emissionen nun über das Online-System OARS eingereicht werden. Die Bearbeitungszeit soll damit auf 40 Tage verkürzt werden.

Um den Zugang für KMU weiter zu verbessern, wird ein spezielles Verfahren für das SME Board vorgeschlagen. Dieses „Green Lane“-Modell könnte fünf Kernmerkmale umfassen: ein gemeinsames Antragsverfahren, bei dem PSE und SEC parallel prüfen; die Verwendung eines standardisierten Kurzprospekts; eine feste, gedeckelte und veröffentlichte Gebührenordnung; angepasste Schwellenwerte für die Emissionsgröße und die Anzahl der Aktionäre sowie eine auf die Unternehmensgröße abgestimmte Berichtspflicht.